清流｜云迹科技三年累计亏损超8亿，身负187亿对赌压力冲刺IPO
出品|清流工作室
作者|周淼 主编|赵妍
近期，北京云迹科技股份有限公司（下称“云迹科技”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。此前2022年2月，云迹科技与中信证券订立辅导协议，拟在上交所科创板上市，但或因盈利不达标在2025年终止了相关协议。
公开资料显示，云迹科技成立于2014年，主打产品为酒店机器人。2015年，公司推出了首台产品，彼时该领域仍属小众，之后随着外卖普及及疫情催化，非接触服务需求推动机器人送物需求迅速增长，2020年起酒店机器人订单激增，推动公司业务快速扩张。
据弗若斯特沙利文的数据，若按2023年来自酒店场景的收入计算，云迹科技以9%的全球市场份额和12.2%的国内市场份额位居行业第一。此前，云迹科技亦先后获得了阿里、腾讯、联想等知名机构的融资，不过自2021年完成D轮融资后，云迹科技便再未获得新资金注入。
此外，尽管云迹科技营收在报告期内（2022年至2024年）持续增长，但其至今仍未盈利，近3年已持续亏损累计超8亿元。此次港股上市，公司亦需应对对赌协议带来的18.7亿元赎回负债，而目前其现金及现金等价物仅为1.05亿元。
陷入单一场景困境
据招股书，云迹科技的产品包括早期推出的润系列、格格系列送物机器人及2023年推出的UP系列多功能机器人三大类别，适用于送物（如配送日用品/餐食）、清洁（自动吸尘/消毒）及零售场合。
从产品应用场景来看，云迹科技的产品目前已覆盖酒店、医疗机构、商业楼宇等领域，但其收入仍主要源于酒店，2022年至2024年，酒店客户为公司贡献的收入占比分别达70.1%、95.1%及83.0%。而依赖单一场景的同时，云迹科技还要面临跨场景竞争对手的挤压。
清流工作室根据招股书披露的全球酒店场景机器人市场主要参与者的信息与公开信息比对，市场份额排名第二、第三的公司A、公司B疑似对应优地机器人（无锡）股份有限公司（下称“优地科技”）及上海擎朗智能科技有限公司（下称“擎朗智能”）；
而根据CIC灼识咨询发布的一篇行业报告，上述擎朗智能、优地科技早期亦分别擅长餐厅场景及KTV场景。再如市场份额排名第五的公司D，该公司亦被介绍从事智能短途交通设备及服务机器人的研发及制造。
除此之外，清流工作室还注意到，虽然头顶全球市占率第一的光环，云迹科技海外业务的表现并不算理想。在招股书中，云迹科技称其机器人已覆盖至海外超20个国家，同时亦称将扩张海外市场（重点发展日本、东南亚地区）作为长期增长战略之一；
不过按客户所在地区的收入进行划分，2022年至2024年，云迹科技来自国内地区的收入为1.57亿元至2.35亿元，而海外收入分别为331.6万元、172.3万元、992.3万元，占总收入比例尚不及5%。
相较之下，IDC中国2024年发布的报告亦显示，国内商用服务机器人厂商2023年出海收入合计约15亿元，头部企业海外收入均已高于国内市场收入，且海外业务已成为其重要业绩增长点。
如上述同行擎朗智能，该公司2023年在日本、韩国市场分别实现240%、100%的增速，其餐饮配送机器人出海收入在国内厂商中居首。此前沙利文发布的《全球商用服务机器人市场研究报告（2023）》报告亦指出，国内厂商出海有巨量潜在市场空间。
由此可见，出海早已成为国内商用服务机器人厂商的共识，而这或与近年国内市场逐渐饱和相关。据相关报道，国内商用服务机器人行业在历经2021年的融资热潮后逐渐冷却，2022年市场竞争加剧，包括云迹科技在内的头部企业亦传出裁员消息。
招股书显示，云迹科技上述3款机器人产品的单价均已出现下滑，润系列价格从2022年的2.32万元降至2024年的1.31万元，降幅为43.8%；格格系列自2.68万元降至2.09万元，降幅为22%；UP系列较2023年的首发价降价近60%，现为2.23万元。
而据公开报道，2016年云迹科技卖出的首台酒店机器人售价达13.6万元。对于产品降价的情况，云迹科技则归因于“成本优化”，平均售价下降反映了公司自愿下调价格，证明公司致力于降低原材料及组件成本。
背负18.7亿对赌压力
从业绩来看，2022年至2024年，云迹科技的营收自1.61亿元增至2.45亿元，但同期净亏损3.7亿元、2.6亿元、1.8亿元，已累计亏损超8亿元，经调整后的累计亏损近4亿元，尽管近年亏损有所收窄，但一部分源于对研发开支的缩减。
与此同时，云迹科技还背负着对赌压力。按照对赌协议，若云迹科技在18个月内未完成上市，需以现金偿还18.7亿元的赎回负债。而截至2024年底，公司的现金及等价物余额为1.05亿元。
回顾云迹科技融资历程，作为机器人服务智能体头部企业，其从天使轮至D轮共完成8轮融资，融资金额累计12.02亿元，吸引了包括腾讯、联想、阿里巴巴、携程、沸点资本、启明创投等知名机构，估值自0.5亿元增至40.8亿元。
但自2021年完成D轮融资后，云迹科技便再未获得资本支持。不过清流工作室注意到，云迹科技的同行们近年却获得了资本支持，如上述擎朗智能在2025年完成了D+轮融资。CB Insights数据显示，其估值已超过10亿美元。
此外，优地科技在2024年也完成了D轮融资，且在2022年至2024年期间亦获得了多轮战略投资。根据公开报道，优地科技还获得了如华住集团、首旅如家酒店集团等酒店巨头的战略持股。
相较之下，云迹科技已有早期投资者选择离场。招股书披露，公司早期投资人海航创投于2023年清仓退出，而公司创始人支涛、胡泉等核心团队成员亦在2021年前多次减持，据相关报道，2024年底，云迹科技原CTO林小俊也离职创业。
此外，由于前期多轮融资，云迹科技的股权相对分散。据招股书披露的香港上市前的股东架构，云迹科技的董事长兼联合创始人支涛为公司最大股东，但持股仅9.73%，联合创始人、执行董事兼总经理胡泉为第二大股东，持股7.3%。
机损率仅05% 每亩多赚15元 科技助力夏收创造良性循环
截至昨天（10日），全国夏粮小麦已收2.6亿亩，总体进度过七成。湖北、四川、安徽、河南麦收相继结束，麦收重心转移至山东、河北、陕西等小麦主产区。
目前，河北全省3300多万亩小麦收获已过两成。在邢台南和区，当地34.97万亩小麦已进入收获高峰期，机收率达到100%，预计14日左右可完成收获。
在河北沧州，为保障农机高效率作业，当地的供销社调配了30辆柴油加油车，跟随收割机一同转场作业，为收割机和运粮车提供及时、高效的加油服务。
河北省沧州市黄骅市好庄家种植专业合作社负责人 刘树林： 收割机在地头上就能加油了，价格经济又实惠，还给我们省了不少时间，降低了作业成本。
这两天陕西正在进行夏玉米的播种，在咸阳市泾阳县，安装了北斗导航农机辅助驾驶系统的拖拉机在田间来回穿梭。工作人员只需简单设置，便可轻松操控其行进路线、速度、作业深度以及播种行宽、株距。
陕西省泾阳县海普粮食专业合作社技术部经理 王斌： 通过运用北斗导航系统，提高了播种质量，减轻了机手的劳动强度，作业效率也大幅提升，单台一天的作业面积可以达到120亩以上，比常规播种能提高40%的效率。
据预测，未来一周麦收地区将有一次明显降雨过程。农业农村部将会同有关部门随麦收进度持续做好农机作业服务保障，组织麦收省份精准调度机具，紧抓雨前抢晴收获、雨后抢墒播种，努力确保收在适收期、种在丰产期，夯实全年粮食丰收基础。
科技助农
精细化田管机损率仅为0.5%
截至6月10日，山东冬小麦收获已近六成，玉米已播种三成。采访中记者发现，今年山东的“三夏”生产，一系列精细化技术的应用成为新亮点。
在山东临沂临沭县曹庄镇种粮大户吴清国2000亩的麦田里，农技人员测算刚刚收割完的小麦，机损率为0.5%，远低于每亩地1.2%的标准机损。
山东临沂临沭县曹庄镇种粮大户 吴清国： 我算了一下，增收16000斤小麦，能多卖19000多元钱。
那么0.5%的机损率是如何实现的？采访中，记者看到，机手收获小麦的时间是有讲究的，他们会根据小麦不同时段的水分大小、天气状况等因素，对收割机进行实时调整，达到最佳收获效果。
山东临沂临沭县农机手 吴书同： 小麦早、晚收割的时候，比较潮湿，含水量比较大，咱们得通过调整风机，把风量变大，把筛子的角度也同时放大，尽可能把杂余都吹掉。车速还得降到时速5迈左右，保证收割机风机能顺利工作，避免堵塞。
这种操作，并不是所有机手都愿意去做。因为在麦收作业中，这种烦琐的操作，会影响作业面积和收入。
山东临沂临沭县农机手 吴书同： 根据不同的时间，不同的地块。每次调整的话，都得耽误半小时左右。人家机手一天干100亩，我得比人家一天少收20亩左右，也得少赚1000多元钱。
为切实降低机损率，临沭县自2022年起设立了专项奖励资金。当年投入178万元，对机损率控制在1.2%以下的农机手，给予每亩15元的作业补助。这一政策有效激励了机手提升作业质量。
山东临沂临沭县农机中心主任 张立达： 农机手按照这个标准去干，损失率低了，老百姓才喜欢，这种市场化的需求，从而又倒逼农机手，不断去更新他的装备，提升他的操作技能，这样才能增加收入，从而形成了一个良性循环。
除了农机手的收割技术外，小麦品种的选择，也是降低机损的关键因素。
山东临沂临沭县农业农村局高级工程师 李晓春： 在选种的过程中，我们就优先推用直立性好，抗倒伏的小麦品种，这样的小麦它的“适机性”（适合机械化作业）好，能够降低损失率。
农机精准科学播种
控距提效增产
山东夏收紧张进行的同时，夏种也同步展开。今年，许多农户都会选择玉米精量播种机进行播种。这类播种机在播玉米种子的时候更加精准，可以同时播施肥料，并铺设滴灌带，一次完成三种田间作业，提高了播种效率。
在山东聊城莘县王奉镇的一块高标准农田里，每颗玉米种子播种的距离都一致，都是一掌的距离，播种的深度也一致，这样后续玉米种子出苗就会整齐，避免互相争夺水分养分，有利于玉米单产提升。
玉米种子株距一样，行距却不一样。聊城莘县三万多亩的玉米田都是宽窄行，宽行行距80厘米，窄行行距40厘米，相较于行距一致的地块，采用宽窄行的地块可以增产5%到15%。
山东聊城莘县农业农村局农业技术推广研究员 李哲： 在窄行两行玉米里面铺设滴灌带，便于水肥更近地运输到这两行里面。宽行起到通风透光的作用，更便于玉米的增产。
山东全省精量播种机保有量43万台。去年以来，山东对玉米高性能播种机实行了“优机优补”，进行了优化分档、提高了补贴额度，最高可补到51600元。
来源： 央视新闻客户端
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